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La Marocaine Vie-SG / L'OPR se clôture aujourd'hui

L'action sous le ticker MAV ne sera plus négociable en bourse. D'où l'importance pour les actionnaires minoritaires de s'en détacher.

C'est aujourd'hui que sera clôturée l'Offre publique de rachat (OPR) initiée par le Groupe Société Générale sur les actions de La Marocaine Vie. Une opération qui, au moment où nous mettons sous presse, semble aller bon train. « Un sondage auprès des différents dépositaires a révélé que le taux de participation à l'offre est très satisfaisant. Il devrait dépasser la barre des 95% », estime Stéphane Mansuy, directeur Marketing et Communication de La Marocaine Vie. Une fois l'offre bouclée, la cotation de La Marocaine-Vie n'aura plus de fondement. En d'autres mots, l'action ne sera plus négociable en bourse. D'où l'importance pour les actionnaires minoritaires de se détacher du titre qui sera très peu liquide. A préciser que dans le cadre de cette OPR dont les souscriptions ont pris début le 19 janvier dernier, le Groupe Société Générale s'est proposé de racheter leurs titres aux actionnaires minoritaires de La Marocaine Vie au prix de 350 DH l'action, soit une prime de 80% par rapport au cours (194,35 DH) auquel le titre traitait avant sa suspension temporaire le 25 novembre 2008 lors de l'annonce de l'opération.

Les conditions de sortie se veulent donc alléchantes, d'autant que le prix proposé présente une prime de +75% par rapport à la valeur de la Compagnie récemment estimée selon des méthodes multiples par un évaluateur indépendant diligenté dans le cadre de cette opération (200 DH l'action), ainsi qu'une prime de +31,6% par rapport à la moyenne des cours sur trois mois, entre le 19 juin et le 19 septembre 2008 (266 DH). Pour mémoire, cette initiative répond à certains constats dont notamment la capacité des actionnaires majoritaires (SGMB et SOGECAP), détenant 87 % du capital de la Compagnie d'assurances, de répondre, sans recours au marché, aux besoins en capital lié au développement de l'activité de leur filiale. Et ce, tout en souhaitant privilégier la mise en réserve des résultats, ce qui ne correspond pas aux attentes des actionnaires minoritaires en matière de distribution de dividendes. La faiblesse du niveau de liquidité du titre et le non-aboutissement du projet de partenariat avec le Groupe banque populaire ne sont pas en reste. En glossary term Effet , d'un côté, le faible pourcentage du flottant en bourse pénalise le sort de l'action en bourse, de l'autre, La Marocaine Vie est appelée à asseoir son développement sur les entités du Groupe Société Générale au Maroc, conformément au modèle de bancassurance adopté par le Groupe.

Compte tenu de l'organisation actuelle du marché de la bancassurance au Maroc ainsi que des liens commerciaux et capitalistiques unissant la plupart des banques et compagnies de la place, les perspectives de partenariats de cette nature et complémentaires à celui en vigueur avec la SGMB apparaissent limitées pour La Marocaine-Vie, seule compagnie marocaine spécialisée dans les branches d'assurance de personnes. Acquise en 2001 par le Groupe Société Générale (via SOGECAP, compagnie d'assurance vie du Groupe et la Société Générale Marocaine de Banques), celle-ci a depuis lors réorienté son activité vers le développement de la Bancassurance avec les réseaux et filiales de la Société Générale au Maroc. Son chiffre d'affaires en 2007 s'est établi à 865,5 MDH..

Par N. B. | LE MATIN 12.02.2009